Ingeniería Económica 

 

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Normas generales de operación del trabajo final del curso

Trabajo final

Ideas generales

Complejidades opcionales

Entregas parciales y final

Trabajo cooperativo

Bibliografía

 

SOBRE EL TRABAJO DE CURSO INGECON 2012-2

En grupos de dos estudiantes como máximo, deberán abordar la elaboración de un modelo financiero que desarrollarán a lo largo del semestre. Se sugiere  que se elabore un modelo similar al que se presenta como ejemplo en los capítulos 5 y 6. Este ejemplo se encuentra en el archivo Ejemplo CIGE en Excel.

 Hay otras versiones disponibles en Ejemplos y ejercicios que pueden ser utilizadas, como por ejemplo el modelo con ayudas o el cige-II-2010.xlsx. En la opción de menú Estudiantes Ejemplos para seguir O en Hall de la fama se encuentran ejemplos reales resultado de los trabajos finales de algunos estudiantes y son una excelente guía de cómo elaborar el trabajo.

 El proyecto debe basarse en alguno de estos modelos o similares pero no se trata de cambiar las cifras de entrada que ya se encuentran en el mismo. Las diferentes versiones de CIGE sirven de base, de sugerencia y se pueden tomar las formas de resolver los problemas que típicamente se encuentran al crear un modelo en una hoja de cálculo.

Este modelo que se va a construir se deberá hacer para la creación de una empresa dentro del sector  COMERCIO AL POR MAYOR, según la Supersociedades. A cada pareja se le entregará el subsector donde trabajará. Ver pantallazo de los subsectores existentes en SIREM

 

 

Piense en qué carencia o falla hay en la ciudad y que usted cree que pueda resolver creando un nuevo negocio. Busque problemas y proponga soluciones que resulten en un buen negocio.

En la opción de menú > Información útil > Información para creadores de empresa se encuentra información muy útil para identificar ideas y hacer planes de negocios.

1.    Utilice los estados financieros de 10 años (2001-2010) de un sector que le interese.

2.   Deberá suponerse que lo que se deprecia se invierte. Cualquier inversión en activos fijos deberá financiarse con deuda y capital propio (patrimonio). (Inicio)

4.    La empresa puede ser de cualquier sub-sector indicado arriba. No se aceptan empresas como bares, expendio de licores, pornografía, discotecas, y similares. Si tiene duda, pregunte al profesor.

5.   El grupo deberá involucrar el efecto de la política de cuentas por cobrar y los gastos de publicidad en el crecimiento real (unidades) de la empresa.

6.    Identifique el sector al que pertenece la empresa que quiere crear. Para ver sectores visite la opción de menú Información útil >Información económica y financiera > Superintendencia de Sociedades > SIREM > Términos y condiciones > Sector o Empresa (si quiere ver los estados financieros de una empresa específica. En la opción ESTADOS FINANCIEROS encontrará los estados financieros de todas las empresas que informan a la Supersociedades. Allí encontrará los estados financieros de cada año de miles de empresas que pueden ser clasificadas por sector.

7.    La información disponible consiste de lo siguiente: Información desde la empresa: Balance, Estado de Resultados, Flujo de Efectivo, Índices Financieros, PRONEVA (Pronósticos, Documentos Teóricos y Valoración) y Benchmark. Información desde los sectores: Balance, Estado de Resultados, Flujo de Efectivo, Índices Financieros, Índices de Gestión, Índices de Competitividad, Ranking, Informes Especializados y Análisis y Riesgo. (Inicio)

8.    Analice la información financiera del sub-sector al que pertenece la empresa que se va a crear. (Primera Entrega del trabajo final).

9.    Con base en ese análisis se identifican tendencias promedio y políticas en algunos indicadores. Esos promedios van a servir para construir el modelo financiero para la empresa a partir de 2011 hasta 2021.

10.    El resultado final de este trabajo será los tres estados financieros proyectados básicos de una nueva empresa real: Estado de Resultados (o Pérdidas y Ganancias, PyG), Balance General y Flujo de Tesorería. Debe incluir las descripciones del producto o servicio necesarias para entender de qué se trata la empresa y el entorno en que se mueve la empresa objeto de este trabajo. Debe incluir la explicación y justificación de las cifras que se utilizan en el modelo financiero que presenta los estados financieros ya mencionados con el cual en un futuro curso, se podrá valorar esta empresa. El período de proyección deberá ser de 10 años (de 2011 a 2021). Para más detalles sobre lo que se espera de este trabajo, ver al final de este escrito. (Inicio)

11.    Para construir el modelo (adaptado de alguno de los modelos indicados arriba) se sugiere que en la primera ocasión que el modelo se descuadre porque se está introduciendo algo nuevo, se busque inmediatamente la forma (mantener válida la ecuación contable) para restaurar el cuadre del modelo. NO DEJE acumular errores de descuadre porque la solución de esos problemas será más difícil.Esta precaución es muy importante para facilitar la construcción del modelo. Por ejemplo, suponga que al modelo con ayudas de colores y comentarios ambos elaborados por la profesora Alba Zulay Cárdenas se le quiere añadir anticipos recibidos de clientes. Si en la tabla intermedia donde se calcula cuánto se recauda el mismo año y cuanto el año siguiente se añade el anticipo esto queda registrado en el Flujo de Tesorería y su consecuencia es o un menor valor de la deuda si se tiene déficit o un mayor valor de las inversiones temporales si se tiene excedente. En este caso se registra como un mayor activo a corto plazo o un menor pasivo. Para mantener la ecuación contable hay que registrar ese anticipo en el pasivo a corto plazo. (Inicio)

12. Para ayudarse a escribir bien hay una Guía del editor, Si quiere redactar correctamente tus proyectos, ofertas, servicios y perfil, lee lo que aparece en este enlace. (Inicio)

El modelo sugerido (CIGE) tiene unas complejidades que son opcionales. Es decir, el requisito mínimo del proyecto no las incluye. Se trata de los siguientes aspectos del proyecto:

  • Elasticidad precio-demanda
  • Efecto del endeudamiento en el crecimiento de la empresa
  • Efecto del endeudamiento en el plazo de proveedores.
  • Gastos de nómina extra
  • Regalías

 A los grupos que en su proyecto incluyan alguna o algunas de estas complejidades al modelo serán mejor evaluados, ("bonificados") que los que no las incluyan. (Inicio)

 El proyecto (modelo financiero) debe incluir necesariamente maneras generales de definir lo siguiente:

  • Deuda a corto plazo
  • Deuda a largo plazo
  • Inversión adicional de capital propio (patrimonio)
  • Inversión de excedentes de liquidez
  • Inversión al menos del monto de la depreciación en activos fijos

 En el punto anterior se entiende por maneras generales una solución en hoja de cálculo que sirva para todos los casos. Por ejemplo, cuando haya déficit y cuando no lo haya.

 

Para la clase 6 se deberá presentar el nombre de la empresa que se va a trabajar y el sub-sector al cual pertenece y el grupo que va a trabajar en ella (máximo 2 personas). Esta entrega NO TIENE nota. La presentación oportuna, será tenida en cuenta para la posible nota apreciativa (ver evaluación). No entregar este informe en los plazos estipulados (el inicial o el que resulte de la modificación del mismo por parte del profesor) significa que ha decidido no hacer el trabajo con las consecuencias que ello implica. (Inicio)

Este trabajo se presentará en dos entregas parciales y una final y todas tienen nota.

·                    Primera entrega que deberá incluir la definición de las variables a utilizar. Deben identificar qué tipo de información hay que obtener tanto de la empresa, como de la economía. Con esta información acerca de la empresa deberán entregar también el NOMBRE de las variables que piensan utilizar en su modelo. Ver bibliografía al final. Es necesario definir las variables y explicar por qué se deben incluir en la proyección. Cada variable y/o proyección deberá ser justificada en términos de por qué se requiere y de dónde procede (si es una proyección de una institución, por ejemplo, Banco de la República, Corfinsura, Bancolombia, Grupo Aval o cualquier otra entidad pública o privada). En esta entrega se deberá presentar también el análisis financiero histórico de los últimos 10 años del subsector sector escogido de Supersociedades. Para esto se debe analizar la información financiera del sub sector al que pertenece la empresa que se ha decidido crear. Asimismo, deberán con base en lo anterior definir las políticas y valores de ciertas variables de entrada que se determinan con base en los estados financieros históricos.

Para la primera entrega debe hacerse como mínimo todos los análisis financieros (razones financieras, análisis vertical y horizontal y adicionalmente, para el sector y subsector asignado, el estado de usos y fuentes) que se tratan en el curso. Todos los datos deberán estar en la misma hoja de cálculo Y organizados en forma vertical. Esto es, que no deben crearse columnas a la derecha de la última correspondiente al último período contable que se tenga (el último dato de 2010).

Las razones que se deben incluir como mínimo son:

Razón Corriente

Razón o prueba Ácida

Capital de trabajo

Rotación de inventario

Rotación de las cuentas por cobrar

Período promedio de pago a proveedores

Rotación de activos totales

Rotación de activos fijos

Ciclo de caja

Estructura de capital

Endeudamiento

Veces que se ganan los intereses pagados

Cobertura de gastos fijos

EBITDA (Earning Before Interest Taxes Depreciation and Amortization). En español sería UAIIDA (Utilidad Antes de Intereses Impuestos Depreciación y Amortizaciones)

Rentabilidad sobre el patrimonio

Rentabilidad operativa sobre activos totales

Margen bruto sobre ventas

Margen operativo sobre ventas

Margen neto sobre ventas

Se sugiere estudiar desde el principio de la elaboración del proyecto las siguientes lecturas: Vélez, I.Guía corta para iniciar el trabajo de campo para proyecciones de estados financieros

 y Guidelines for Forecasting Financial Statements from Historical Financial Statements for Valuation Purposes, Bogotá, Diciembre 18 de 2005 (en español bajarlo desde http://papers.ssrn.com/abstract=872473). Ver bibliografía al final. Se recomienda la lectura de Penman y de Vélez-Pareja. Ver guía para Limpieza de las bases de datos de Supersociedades Ver también Vélez-Pareja, Ignacio, 2010. Proyección de estados financieros. Alguna información que debe ser al menos pensada para hacer una proyección (Inicio)

·                    Una entrega intermedia o segunda que deberá incluir la definición y proyección de los datos de entrada y las variables que se van a utilizar. Además deberán tener las proyecciones de las variables que se derivan de las variables básicas (variables o datos de entrada) ya proyectadas. Es decir, deberán entregar las tablas intermedias que se utilizarán en la proyección de los estados financieros. Estas tablas intermedias están ilustradas en el capítulo 5 y en el modelo financieromodelo con ayudas de colores y comentarios ambos elaborados por la profesora Alba Zulay Cárdenas. También puede encontrarse ideas en los otros modelos que se hallan en la opción Ejemplos y ejercicios, en especial el modelo que se encuentra en Modelo CIGE comercial a 25 años en hojas separadas. Aporte de Gonzalo Díaz. En esta entrega se deberá replicar según instrucciones del profesor una plantilla similar a la que se sugiere usar para adaptarlo a la empresa que se desea crear. Se recomienda muy especialmente la lectura de Vélez-Pareja, Ignacio y Dary Luz Hurtado-Carrasquilla, Errores frecuentes y soluciones para la proyección de estados financieros, 15 de agosto, 2008. Disponible en SSRN http://papers.ssrn.com/abstract=1228562.(Inicio)

·                    Una entrega final o tercera. La entrega definitiva consiste en los tres estados financieros: Estado de resultados, Flujo de tesorería y Balance general debidamente cuadrados sin usar cuentas de cuadre o “plugs”. Aquí debe estar todo el proyecto que consistirá en las proyecciones de las variables, las tablas intermedias y los estados financieros proyectados. Así mismo deberán incluir un análisis financiero de los estados financieros proyectados y compararlo con los indicadores históricos del sector. Esta entrega deberá también incluir todo el contexto necesario para entender la empresa que se ha decidido crear. Asimismo, se debe hacer un análisis de sensibilidad usando tablas de Excel con una y dos variables y crear dos escenarios (Excel). Los resultados que se analicen en el análisis de sensibilidad y en escenarios deben ser pertinentes a lo que se aprenderá en el curso (por ejemplo, el efecto de las variables en uno o varios resultados de los estados financieros o del análisis financiero). Se recomienda muy especialmente la lectura de Vélez-Pareja, Ignacio y Dary Luz Hurtado-Carrasquilla, Errores frecuentes y soluciones para la proyección de estados financieros, 15 de agosto, 2008. Disponible en SSRNhttp://papers.ssrn.com/abstract=1228562. (Inicio)

·                    Se debe entregar un archivo de Excel con el modelo financiero y un archivo de Word de no más de 10 páginas en Arial 12 y espacio 1,5 donde se informe lo que a su juicio no está incluido en el modelo y que deba ser tenido en cuenta en la evaluación.  Por ejemplo, las fuentes de las diferentes variables, la importancia o razón de ser de incluir esas variables, las dificultades de medición de dichas variables.

·         Deben cuidarse de no copiar y pegar de Internet, ni de ninguna otra fuente sin dar el crédito correspondiente (citar, encomillar, etc.) ya que será muy fácil detectarlo. Hay software para ello. Al hacerlo se incurre en una conducta sancionable porque es plagio. Se puede tomar información o partes de textos siempre y cuando se citen y se incluyan entre comillas. Se sugiere la lectura del siguiente documento: Zavala Trías, MLS , Sylvia, 2009. Guía a la redacción en el estilo APA, 6ta edición. Biblioteca de la Universidad Metropolitana (Inicio)

·         También es importante tener en cuenta que el trabajo que se entregue en Excel no sea copia de otros trabajos. La UTB será estricta en la aplicación del reglamento estudiantil.

Trabajo cooperativo o colaborativo: En la elaboración del modelo en Excel y la identificación de fuentes de información se espera que haya comunicación entre los diferentes grupos. El trabajo de identificación de fuentes de información debe ser compartido; asimismo, las maneras de construir formulaciones específicas para problemas que se presentan en la construcción del modelo en la hoja de cálculo deben discutirse entre los grupos. No se trata de copiar lo que otros grupos hayan hecho sino discutir los “descubrimientos” que cada grupo haya logrado en el desarrollo del modelo. (Inicio)

Cada grupo deberá reunirse con el profesor al menos una vez para cada una de las entregas para hacer seguimiento del trabajo desde la fase inicial.

Se recomienda la lectura de lo siguiente: (Inicio)

 Anónimo. Guía del Editor.

Fortich, Roberto Carlos, 2009. Pautas para citar correctamente. Ejemplos y aplicaciones del sistema autor-fecha en la investigación económica colombiana, http://ssrn.com/abstract=1486468

Zavala Trías, MLS , Sylvia, 2009. Guía a la redacción en el estilo APA, 6ta edición. Biblioteca de la Universidad Metropolitana

Pantoja Vallejo, Antonio, Tomado de Normas internacionales de publicación de la APA (American Psychological Association) 14 (4ª Edición),http://www4.ujaen.es/~apantoja/recurso1.htm visitado en enero 7 de 2011.

Penman, Stephen H, Financial Statement Analysis & Security Valuation, McGraw-Hill – Irwin, 2001, "Knowing the Business" pp. 486-487

Small Business Administration: Guía

Vélez Pareja, Ignacio, 2005, Guidelines for Forecasting Financial Statements from Historical Financial Statements for Valuation Purposes Bogotá, Diciembre 18.  Antes de intentar bajar un archivo de SSRN debe inscribirse. Para inscribirse lea esto.

Vélez-Pareja, Ignacio, 2006, Capítulos 5-6 de Decisiones de inversión (CEJA, 5ª ed. 2006).

Vélez-Pareja, Ignacio, 2009,  A Quick & Dirty Method for Estimating Growth and Price Changes for Forecasting Financial Statements (in Spanish) Disponible en SSRN http://papers.ssrn.com/abstract=1370127

Vélez-Pareja, Ignacio, 2010. Proyección de estados financieros. Alguna información que debe ser al menos pensada para hacer una proyección.

Vélez Pareja, Ignacio y Dary Luz Hurtado-Carrasquilla, Errores frecuentes y soluciones para la proyección de estados financieros, 08/15/2008 15 de agosto, 2008. Disponible en SSRNhttp://papers.ssrn.com/abstract=1228562.

Vélez-Pareja, Ignacio y Joseph Tham, 2007, Prospective Analysis: Guidelines for Forecasting Financial Statements, disponible en SSRN.

 

Antes de intentar bajar un archivo de SSRN debe inscribirse. Para inscribirse lea esto.

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